據(jù)上海證券報報道，在經(jīng)歷了2010年頭兩個月的搏殺后，一線的私募機構(gòu)似乎越來越多地認(rèn)定，今年上半年并不是投資的太好時機。而更多的私募機構(gòu)開始期待：2010下半年，A股市場能夠出現(xiàn)調(diào)整后的揚升行情。

　　前提是“先調(diào)整”

　　記者日前探訪的幾家滬深一線私募機構(gòu)即多半持上述觀點。其中，若干機構(gòu)在年初曾經(jīng)對A股市場的1季度行情有所期望，現(xiàn)在也不得不放慢預(yù)期，開始調(diào)整組合。

　　一家大型機構(gòu)的投資總監(jiān)認(rèn)為，今年中國經(jīng)濟確實維持了前期的增長態(tài)勢，而估值亦不算貴，“整體的平均估值大概低于歷史水平20%”。一切都如年前的預(yù)測那樣，維持增長態(tài)勢。

　　但是，由于政府對貨幣政策實施了“主動退出”，而不是此前預(yù)計的被動、緩步的調(diào)整，因此，市場提前展開了下跌行情。“前期預(yù)計的3500點以上的目標(biāo)位，現(xiàn)在來看，上半年已基本無望”。

　　還有些投資經(jīng)理認(rèn)為，目前的政策環(huán)境決定了2010年肯定是震蕩走勢。因此，執(zhí)行“逆向”的資產(chǎn)配置思路，越跌越買，越漲越賣。但眼見的，這輪的震蕩幅度非常窄，沒有太多波段油水可作。

　　而更樂觀者則認(rèn)為，若今年上半年市場在政策壓力下有所調(diào)整的話，下半年將會有明顯機會。“當(dāng)然，前提是市場先出現(xiàn)調(diào)整走勢”。

　　主題投資機會遭退出

　　相對普遍重新趨謹(jǐn)慎的態(tài)度，私募的倉位也再度往下調(diào)整，甚至是此前一直被推崇的主題投資機會。

　　來自業(yè)內(nèi)的統(tǒng)計顯示，在春節(jié)前伴隨著整個市場的反彈，私募曾經(jīng)整體出現(xiàn)一波小幅的加倉動作，平均加倉幅度在3~5個百分點，但是，很快這個態(tài)勢遭到冷遇，進入3月份后，整體來看，私募的倉位重新趨于下降。

　　其中，一線的投資機構(gòu)整體倉位已經(jīng)重新回到今年年初的水平，大概重新回到30%一線的倉位。而其他機構(gòu)也在積極調(diào)整倉位，甚至是整體的組合。

　　總體上看，即便是此前受到推崇的主題投資機會，在最新的兩周也受到了打擊。目前來看，只有醫(yī)藥、3G等少數(shù)行業(yè)的確定性增長機會，受到了一致的看好。當(dāng)然，“估值”則成為普遍性的問題。

　　此前曾經(jīng)被寄予厚望的金融地產(chǎn)，在經(jīng)歷上周表現(xiàn)后，又一次遭遇重創(chuàng)，但似乎并未影響機構(gòu)太多的判斷。總體上看，伴隨著金融地產(chǎn)的靜態(tài)估值開始接近低位，越來越多的機構(gòu)開始考慮其中對投資機會。