8月15日糖市傳言收儲(chǔ)即將啟動(dòng)，直接拉動(dòng)鄭糖漲停。但事情發(fā)展峰回路轉(zhuǎn)，16日消息稱，近期發(fā)改委并沒(méi)有白糖收儲(chǔ)計(jì)劃，盤(pán)面為此高開(kāi)回落。暫且不論消息真?zhèn)危覀兗僭O(shè)第二批收儲(chǔ)當(dāng)真，但即便如此，糖價(jià)只是在短期受提振，偏空大局終究難撼。
三因素奠定偏空基調(diào)
雖然收儲(chǔ)傳聞沒(méi)有得到證實(shí)，但從理論上推測(cè)可能性是存在的。畢竟糖價(jià)已跌破2011/12年度食糖成本5700元，而5300-5400元又是大糖廠的主要成本區(qū)間，為穩(wěn)定2012/13年度蔗農(nóng)和糖廠預(yù)期，國(guó)家在此時(shí)出手確有可能。
但不管收儲(chǔ)消息是否真實(shí)，對(duì)糖價(jià)只能起到短期提振效果，而終究難撼偏空大局。理由有三：首先，傳聞的收儲(chǔ)價(jià)格6550元/噸比柳州、南寧現(xiàn)貨主流報(bào)價(jià)高出近千元，短期內(nèi)對(duì)價(jià)格刺激力度很大。其次，相對(duì)于50萬(wàn)噸的收儲(chǔ)量，工業(yè)庫(kù)存仍高達(dá)230萬(wàn)噸，銷售壓力還是不小。此外，價(jià)格方面，第一批為“6550元敞開(kāi)收購(gòu)”，本次“向下競(jìng)拍”，預(yù)計(jì)成交均價(jià)最高6000-6200元/噸。總體上，糖市偏空大局不變，本次炒作之后恰恰是逢高沽空良機(jī)。
兩次收儲(chǔ)對(duì)比
回顧年初，國(guó)家決定進(jìn)行2011/12年度白糖收儲(chǔ)，計(jì)劃收儲(chǔ)100萬(wàn)噸，分兩批進(jìn)行。第一批50萬(wàn)噸，已經(jīng)在上半年完成。當(dāng)時(shí)刺激鄭糖價(jià)格上漲12%。那么，第二輪收儲(chǔ)能否帶動(dòng)糖價(jià)顯著上漲？
做出判斷之前首先有必要將傳聞中的收儲(chǔ)和上次相比較。從具體政策看，兩輪量、價(jià)相同，但收購(gòu)的方式有差異。國(guó)家第一批食糖收儲(chǔ)底價(jià)6550元/噸，“敞開(kāi)收購(gòu)”。也就是不限量，有多少收多少，來(lái)多少收多少。但盡管如此，第一批50萬(wàn)噸共收了8次才完成，于5月24日完成。成交均價(jià)最高6930元/噸，最低6750元/噸。總體均價(jià)6769元/噸。因?yàn)楫?dāng)時(shí)糖廠普遍預(yù)計(jì)夏季消費(fèi)旺盛，集體囤積意識(shí)較濃，交糖意愿不高。6550元/噸的收儲(chǔ)價(jià)，較當(dāng)時(shí)6300-6500元/噸的現(xiàn)貨價(jià)格沒(méi)有多少優(yōu)勢(shì)，因此糖廠更多壓注在夏季消費(fèi)。
第二批收儲(chǔ)采取“向下競(jìng)拍”的方式，最高限價(jià)6550元/噸，也就是說(shuō)本次拍賣(mài)成交價(jià)6550元/噸封頂，誰(shuí)的報(bào)價(jià)低收誰(shuí)的糖。從當(dāng)年庫(kù)存偏高、現(xiàn)貨價(jià)格較低的情況判斷，本次收儲(chǔ)成交均價(jià)可能為6000-6200元/噸。
從目前糖協(xié)公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，2011/12年度國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)消費(fèi)一直偏弱，且在7月底，全國(guó)食糖累計(jì)銷量和產(chǎn)銷率紛紛創(chuàng)下4年來(lái)最低水平。全國(guó)工業(yè)庫(kù)存高達(dá)287萬(wàn)噸。即便收儲(chǔ)50萬(wàn)噸，再剔除150萬(wàn)噸的期末庫(kù)存，也還有87萬(wàn)噸需要在8、9月份銷售完畢。況且還有高于144萬(wàn)噸的進(jìn)口糖。合計(jì)超過(guò)200萬(wàn)噸的待銷量。而往年8、9月的平均累積銷售量約120-150萬(wàn)噸。顯然，本年度食糖銷售壓力依然巨大。再考慮到下半年國(guó)內(nèi)的增產(chǎn)以及國(guó)際食糖增產(chǎn)周期，收儲(chǔ)對(duì)總體上供過(guò)于求的格局并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改觀。
姍姍來(lái)遲 效果有限
除了供需面，從時(shí)機(jī)的把握來(lái)看，第二批收儲(chǔ)政策姍姍來(lái)遲，其對(duì)鄭糖價(jià)格的提振效果恐怕有限。
首先，國(guó)內(nèi)外食糖增產(chǎn)周期，供過(guò)于求。國(guó)際上，盡管前期巴西降雨和印度干旱曾一度引起原糖飆升，不過(guò)進(jìn)入7月份天氣都有所好轉(zhuǎn)。跟蹤兩地的天氣情況，巴西降水已經(jīng)明顯減少，7月甘蔗壓榨速度提升，壓榨量同比提高。而印度的季風(fēng)降水增強(qiáng)，緩解了前期的旱情。國(guó)內(nèi)則已經(jīng)開(kāi)始預(yù)估2012/13年度食糖產(chǎn)量，預(yù)計(jì)新疆、廣東增產(chǎn)5-8萬(wàn)噸，且新疆可能于9月15日開(kāi)榨；廣西具體增產(chǎn)數(shù)字沒(méi)有定論，但從甘蔗種植面積增長(zhǎng)和本榨季以來(lái)天氣狀況良好看，增產(chǎn)幅度可相當(dāng)可觀。國(guó)內(nèi)食糖總產(chǎn)量有望繼續(xù)走高。
結(jié)合盤(pán)面看，第一批收儲(chǔ)刺激糖價(jià)上漲12%，按照同等漲幅計(jì)算5400*1.12=6048。而5800-5950為前期多空激烈爭(zhēng)奪區(qū)域。即便收儲(chǔ)政策出臺(tái)刺激鄭糖反彈，也很有可能在此遭遇重大壓力。
