臺(tái)灣需全面開(kāi)放兩岸三通才能創(chuàng)經(jīng)濟(jì)新局

　　“行政院”院會(huì)在本周三通過(guò)，對(duì)大陸金融投資小幅松綁，臺(tái)灣投信公司發(fā)行的海外基金及全權(quán)委托資產(chǎn)，將比照境外基金，投資大陸股市上限定為○．四％，投資港、澳股市（含H股及紅籌股）上限為一○％。該政策直接受惠者是島內(nèi)投信發(fā)行的海外基金，可前進(jìn)大陸及港、澳股市，金額約一百多億。此對(duì)臺(tái)、港股市影響并不大，但卻具象征意義。臺(tái)灣《工商時(shí)報(bào)》今天發(fā)表社論說(shuō)，如兩岸能持續(xù)推動(dòng)資金往來(lái)松綁，對(duì)兩岸金融業(yè)及投資大眾而言，都是好消息。

　　社論指出，長(zhǎng)期來(lái)，由于兩岸政治僵局未解，臺(tái)灣當(dāng)局對(duì)開(kāi)放兩岸資金往來(lái)及企業(yè)直接投資，采相當(dāng)保留態(tài)度。有許多泛綠人士認(rèn)為，開(kāi)放企業(yè)赴大陸直接投資，開(kāi)放投資人買(mǎi)大陸股票，或開(kāi)放金融機(jī)構(gòu)赴大陸營(yíng)運(yùn)，都系提供資金與技術(shù)給有敵意的對(duì)手，結(jié)果卻壯大敵人，會(huì)對(duì)臺(tái)灣的總體經(jīng)濟(jì)與安全不利。另方面，也有許多人不看好大陸經(jīng)濟(jì)發(fā)展，前“總統(tǒng)”李登輝在十年前制定“戒急用忍”政策，當(dāng)時(shí)也很不看好大陸經(jīng)濟(jì)前景，認(rèn)為人民幣隨時(shí)會(huì)貶值，且大陸銀行逾放比很高，隨時(shí)會(huì)發(fā)生金融風(fēng)暴。因此當(dāng)時(shí)臺(tái)灣當(dāng)局勸臺(tái)商“早去不如晚去”。企業(yè)對(duì)大陸直接投資不得逾凈值四成限制，就是此種思維下產(chǎn)物。但十多年來(lái)大陸經(jīng)濟(jì)飛躍成長(zhǎng)，大陸對(duì)臺(tái)態(tài)度也轉(zhuǎn)趨懷柔，凡此都顯示“戒急用忍”政策應(yīng)適時(shí)調(diào)整。

　　在對(duì)大陸金融性投資方面，當(dāng)局限制更為嚴(yán)格。金融業(yè)者研議西進(jìn)，十年來(lái)可說(shuō)寸步難行。至于民眾對(duì)大陸金融投資，限制更嚴(yán)。二○○四年五月，當(dāng)局開(kāi)放境外募集在臺(tái)灣銷(xiāo)售的共同基金，投資大陸股市上限為○．四％，港、澳股市上限為五％（至二○○五年再放寬為一○％）。許多境外基金因不符合規(guī)定，只好在臺(tái)灣下架、停售，國(guó)際金融圈對(duì)臺(tái)灣當(dāng)局此種不符國(guó)際常規(guī)作法極不諒解，認(rèn)為是大開(kāi)“金融國(guó)際化”倒車(chē)。且在臺(tái)停售的境外基金，后來(lái)績(jī)效卻極佳，主因是近三年大陸深滬股市及香港股市，表現(xiàn)極為優(yōu)異，臺(tái)灣投資人痛失獲利機(jī)會(huì)。因而本地投資人對(duì)此一限制，罵聲不絕。猶有甚者，在臺(tái)灣銷(xiāo)售、境外募集的基金，可開(kāi)小門(mén)赴大陸及港、澳投資，但本土投信募集的海外基金，卻完全不能赴大陸及港澳投資，形成“超國(guó)民待遇”的不合理現(xiàn)象。因此稍早舉辦的“經(jīng)續(xù)會(huì)”，即建議本土投信募集的海外基金，可比照境外募集基金，以避免土、洋投信間不公平競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象，打擊島內(nèi)投信業(yè)發(fā)展。

　　由以上分析可知，現(xiàn)今政策制定者，仍抱持老舊的觀念，在民間業(yè)者與國(guó)際壓力下，開(kāi)放程度有限。據(jù)統(tǒng)計(jì)，大陸深滬股市總市值已逾二十兆人民幣，香港股市總市值亦逾二十兆港幣，合計(jì)規(guī)模約臺(tái)股市值八倍之多，重要性絕不能忽視。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，摩根斯坦利（MSCI）編制的亞太（日本除外）指數(shù)，大陸、香港合計(jì)權(quán)重占了近半。由此可知，臺(tái)灣當(dāng)局現(xiàn)今的管制，仍過(guò)于嚴(yán)格。

　　與前述議題直接有關(guān)的是，應(yīng)否開(kāi)放陸資來(lái)臺(tái)買(mǎi)股票。民進(jìn)黨“總統(tǒng)”候選人謝長(zhǎng)廷，日前公開(kāi)宣布：“開(kāi)放陸資來(lái)臺(tái)沒(méi)有問(wèn)題，包括陸資來(lái)臺(tái)買(mǎi)股票”。但隨后“陸委會(huì)主委”陳明通即澄清，這是“總統(tǒng)”參選人政見(jiàn)，并不是當(dāng)局的政策。顯然執(zhí)政當(dāng)局仍擔(dān)憂(yōu)大陸資金會(huì)干擾臺(tái)灣金融安定，因此短期內(nèi)無(wú)開(kāi)放可能性。現(xiàn)今臺(tái)灣資金及人才，可透過(guò)各式各樣管道“西進(jìn)”，但臺(tái)灣對(duì)陸資來(lái)臺(tái)，卻仍戒慎恐懼。其結(jié)果是兩岸資金與人才，呈單方向流動(dòng)，失去平衡，臺(tái)灣人、財(cái)兩缺，股市與經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，自然每況愈下。

　　社論最后表示，國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們，面對(duì)全球化浪潮，當(dāng)局對(duì)資金、人才與企業(yè)的跨地域流動(dòng)，不應(yīng)多作管制。因?yàn)楣苤迫粲行В瑫?huì)降低經(jīng)濟(jì)效率，近幾年臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)及股市報(bào)酬居亞太諸國(guó)之末，即為警訊。若管制無(wú)效，則徒勞無(wú)功，且傷害當(dāng)局威信。現(xiàn)實(shí)的情況，臺(tái)灣當(dāng)局管制仍有相當(dāng)大效果，尤其是陸資來(lái)臺(tái)，當(dāng)局若不開(kāi)放，絕不可能成行。至于限制臺(tái)灣企業(yè)赴大陸投資，只能管到上市柜大公司，中小企業(yè)很容易規(guī)避限制。但其代價(jià)是企業(yè)不想在臺(tái)灣上市，已經(jīng)在臺(tái)上市的公司則想下市，改赴海外掛牌。結(jié)果受創(chuàng)的是臺(tái)灣的證券市場(chǎng)與相關(guān)金融業(yè)者。限制臺(tái)灣本土共同基金投資陸港股亦然，有錢(qián)大戶(hù)可直接赴港開(kāi)戶(hù)，受傷的是臺(tái)灣金融業(yè)及散戶(hù)。臺(tái)灣須全面開(kāi)放兩岸三通及金融管制，才能開(kāi)創(chuàng)經(jīng)濟(jì)新局。

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