臺股投資人上周經歷了慘烈的一戰，加權指數在周間盤中原本已沖過九千八百點，距離萬點僅有一步之隔，周五收市時竟回落到九千一百點邊上，單周上下震蕩達六百四十點。臺灣《聯合報》今天發表社評說，如此激烈的市場波動，雖非預言萬點行情就此破滅，也說明了“市場也會下跌”這句看來是廢話，但投資人常常忘記的現實；尤其是五月以來，在當局頻釋利多、刻意炒作臺股樂觀氣氛下，投資人更是忘得徹底。經歷此一震撼教育后，當局與投資人都該醒一醒了，久遭忽視的經濟變動風險已在眼前。

　　上周臺股從高點直泄而下的景況，自是嚇壞不少散戶投資人，豈知萬點在望的行情瞬間變盤，陷入“進不敢、退不舍”的兩難境地。然而，對于市場的千變萬化，不同的人有不同的解讀。以上周五為例，當日暴跌四百余點，但高達二千九百億元的成交量顯示，砍單賣壓強大，但奮勇進場承接者亦眾。對未來的不同預期，正是市場交投的基礎；而解析多空對立預期的由來，或能解投資人之惑。

　　社論指出，以近期盤勢而言，周旋于全球各大市場的外資，主要是站在賣方，上周五單日賣超六百廿四億元，正是引爆臺股恐怖殺盤的元兇；相對的，從投信法人買超及融資余額激增等指標研判，愛臺股的買盤集中于臺灣投信及散戶。外資的退場除了獲利了結、美股下跌連鎖反應，更多是起自于對全球各大市場起伏不定的疑懼，是本于經濟基本面的理性選擇；另一方面，臺灣投信與散戶搶進的勇氣，卻多是來自于對當局選前作多的期待，而臺灣投信對臺股的偏好，更是在當局“強留資金”的行政干預下，大力募集臺股基金后的不得不然。

　　社論認為，其實，當局作多也沒有什么不對，股市是經濟的櫥窗，繁榮的股市映照的是亮麗的經濟前景，當局本來就應該是股市里最大的多頭。只是，民進黨當局的作多卻是蓄意倒果為因，強力以所謂的“一周一利多”宣示熱炒股市的決心，盡管這些利多的可行性及對經濟的實益存有爭議，卻已大大激勵了投資人信心。然而，股市是果不是因，一味釋放利多而無實質的經濟成長，縱然能激勵買氣于一時，市場最終仍須反映經濟成長難以為繼而崩落的殘酷事實。當局偏離基本面的利多炒作，實已陷投資人于盲目搶進的險境之中。

　　此外，當局大力為萬點行情搖旗吶喊，也松懈了投資人對市場變化風險的警覺性。臺股從去年十月七千點到今年五月站穩八千點，花了七個月；從八千點漲到九千點，只用了兩個月。兩個千點間的經濟基本面無明顯差異，最大的改變是臺灣“中央銀行”將利率、匯率這雙率上調及一周一個供市場炒作的話題利多，這說明了此波行情的資金與政策驅動特質，也凸顯了第二個千點在缺乏更多實質支撐下急漲的心虛，想要以類同模式再沖千點，自是難上加難。投資人并非不懂這層道理，只是迷失在當局強力放送的作多情緒里。

　　在經濟全球化下，投資人的警示觸角還要伸向國際，而近期的一些現象的確令人不安。從經濟數據上看來，世界經濟表現超乎預期的好，國際貨幣基金（IMF）才剛調高今年世界經濟成長率的預測值至百分之五點二。可是，這股強勁成長的勢頭已持續四年，不只反轉的機率已然升高，還正面臨油價飆漲、通貨膨脹罩頂、利率走高、信用緊縮等種種風險，美歐日中等大型經濟體的對應政策至關重要，最近國際主要股市在創新高后反覆震蕩回測，正反映了市場居高思危的躁動與疑懼，以致每有風吹草動，就出現暴漲暴跌的過度反應。

　　社論最后表示，上周臺股的重挫或只是激情之后的必要修正，但至少已清楚告誡當局炒作利多的不當與風險；而在全球經濟風險尚未明朗化前，短期股市動蕩難免，投資人得要綁緊安全帶了。 

（編輯：曉章）

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