美聯(lián)儲(chǔ)查高盛 多半沒(méi)下文

　　美聯(lián)儲(chǔ)的三大職能是：貨幣政策、銀行監(jiān)管以及救助銀行。美聯(lián)儲(chǔ)視其不同職能而表現(xiàn)不同，時(shí)而靜如處子，時(shí)而動(dòng)若脫兔。如果是加息，美聯(lián)儲(chǔ)是百般不情愿。如果是監(jiān)管，美聯(lián)儲(chǔ)是輕手輕腳，點(diǎn)到為止。希臘債務(wù)危機(jī)起爆，定時(shí)炸彈中有不少是高盛設(shè)計(jì)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。美聯(lián)儲(chǔ)也裝模作樣地對(duì)高盛進(jìn)行了調(diào)查，查來(lái)查去，就沒(méi)有了下文。但如果華爾街遇到了困難，需要加息為其輸血，美聯(lián)儲(chǔ)是聞風(fēng)而動(dòng)，行動(dòng)異常迅速。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席都是華爾街信得過(guò)的人：格林斯潘掛帥的時(shí)候，以長(zhǎng)期低息為其奮斗宗旨，伯南克主席則鐵腕減息，以救助華爾街。盡管如此，華爾街的老大們?nèi)耘f是不太放心，需要自己人親自坐鎮(zhèn)美聯(lián)儲(chǔ)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席這把交椅很重要，但目標(biāo)太大，華爾街并不便直接派上自己的人。那就退而求其次，占據(jù)第二個(gè)要津。美聯(lián)儲(chǔ)共有12個(gè)分支機(jī)構(gòu)，其中紐約的最大。紐約美聯(lián)儲(chǔ)很重要，其領(lǐng)導(dǎo)相當(dāng)于美聯(lián)儲(chǔ)的前線總指揮。金融危機(jī)期間，紐約美聯(lián)儲(chǔ)董事會(huì)主席由斯蒂芬·弗里德曼擔(dān)任。此兄1990年—1992年期間是高盛兩位聯(lián)席主席中的一位，1992年—1994年期間是高盛的獨(dú)任主席，任紐約美聯(lián)儲(chǔ)主席期間仍然是高盛董事會(huì)成員。

　　2008年12月，弗里德曼購(gòu)入價(jià)值300萬(wàn)美元的3.7萬(wàn)股高盛股票。三個(gè)月之間，高盛已經(jīng)搖身一變，成為銀行控股公司，歸美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管。一個(gè)月之前，紐約美聯(lián)儲(chǔ)指示美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）全額支付其交易對(duì)手向AIG購(gòu)買(mǎi)的金融保險(xiǎn)信用違約掉期（CDS）。高盛一家便得到130億美元。這不僅是把紐約美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)作高盛自己開(kāi)的，簡(jiǎn)直是把紐約美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)作弗里德曼自家開(kāi)的了。

　　美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部有政策，禁止其董事購(gòu)買(mǎi)監(jiān)管對(duì)象的股票。弗里德曼購(gòu)買(mǎi)高盛股票后又過(guò)了數(shù)周，才從美聯(lián)儲(chǔ)處獲得特殊準(zhǔn)許。而在購(gòu)買(mǎi)3.7萬(wàn)股高盛股票之前，弗里德曼已經(jīng)持有高盛的大量股票。美國(guó)那邊也定期打擊內(nèi)幕交易，但打擊的對(duì)象都是一些輕量級(jí)人物。

　　美聯(lián)儲(chǔ)及其在金融危機(jī)中的表現(xiàn)給我們一個(gè)重要啟示：組織路線很重要。從人員安排上看，只要有可能，美聯(lián)儲(chǔ)由華爾街自己的人來(lái)領(lǐng)導(dǎo)，紐約美聯(lián)儲(chǔ)則形同了華爾街銀行的分支機(jī)構(gòu)。這條組織路線，在美國(guó)資本市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)中始終貫穿如一。▲（作者朱偉一 是社科院法學(xué)所兼職教授。）