央行四調(diào)存款準備金率釋放怎樣信號？

　　距離上次宣布上調(diào)存款準備金率僅僅一個月，中國人民銀行17日于此間宣布，自21日起再次上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　這是央行今年以來第四次上調(diào)存款準備金率，同時也是去年以來準備金率的第十次上調(diào)。分析人士認為，此舉意在進一步回收銀行體系的寬裕流動性，和應(yīng)對不斷走高的物價壓力，同時，央行通過存款準備金率的再度上調(diào)，也向市場明確傳遞出當前貨幣環(huán)境應(yīng)繼續(xù)回歸穩(wěn)健的信號。

　　進一步回收銀行體系充裕流動性

　　“一季度銀行信貸增速有所回落，但回落態(tài)勢并不十分明顯，貨幣增速更是出現(xiàn)了反彈；此外４月份公開市場到期資金量巨大，當前銀行資金仍舊充裕，這是央行繼續(xù)上調(diào)存款準備金率的主要原因。”中國人民大學金融學院教授趙錫軍稱。

　　央行此前發(fā)布的月度數(shù)據(jù)顯示，3月份新增人民幣貸款達6794億元，同比多增1727億元。3月份貨幣增速環(huán)比漲幅在2月份出現(xiàn)回落后，3月份又有所反彈，較2月份高0.9個百分點。截至3月末，廣義貨幣供應(yīng)量同比漲幅為16.6%，高于年初16%的貨幣調(diào)控目標。

　　有銀行交易員表示，當前貨幣市場利率仍在低位徘徊，銀行資金面依舊相當寬松。

　　此外數(shù)據(jù)顯示，由于3月份央行在公開市場大量運用28天期正回購操作，導(dǎo)致4月份公開市場到期資金超過9000億元。分析人士認為，公開市場的天量到期資金加劇了央行4月份貨幣回籠壓力。除了以發(fā)行央票和實施正回購等公開市場操作手段外，繼續(xù)提升存款準備金率，必然成為央行回籠流動性的重要手段。

　　此次上調(diào)之后，可一次性凍結(jié)銀行資金3600多億元，目前大中型金融機構(gòu)存款準備金率已升至20.5%的歷史高位。

　　回收流動性意在抑制物價上漲

　　專家指出，在3月份CPI（居民消費價格）攀升至近年新高的大背景下，通過回收流動性進而調(diào)控不斷走高的物價指數(shù)，也是央行繼續(xù)提升存款準備金率的重要原因。

    統(tǒng)計局最新公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，3月份CPI同比漲幅達到5.4%，創(chuàng)出32個月來新高，凸顯當前中國通脹壓力仍在不斷凝聚。

　　中國社科院金融所研究員殷劍峰認為，央行不斷上調(diào)存款準備金率，意在逐漸消除物價上漲的貨幣因素。

　　一直以來，防范通脹被許多國家的中央銀行視為貨幣政策的最主要目標，我國央行也將穩(wěn)定物價作為當前本國貨幣信貸調(diào)控的首要任務(wù)。對于物價與貨幣的關(guān)系，貨幣學派經(jīng)濟學家弗里德曼認為，通貨膨脹終究是個貨幣現(xiàn)象。而在我國現(xiàn)階段，物價上漲的背后確實具有比較明顯的貨幣因素。

　　根據(jù)殷劍峰的觀察，近年來，我國物價走勢與貨幣供應(yīng)量增減之間，存在著相當直接的關(guān)聯(lián)，往往在貨幣供應(yīng)出現(xiàn)快速增長后，物價走勢亦會跟著抬頭向上，其間二者走勢的時滯大約在半年至一年間。

　　向市場繼續(xù)釋放政策信號

　　今年以來，央行以每月一次的頻率，連續(xù)四次上調(diào)存款準備金率，如此頻繁的調(diào)升節(jié)奏歷史罕見。

　　“在上次存款準備金率抬升至20%的歷史高位后，市場曾出現(xiàn)了對政策調(diào)控或?qū)⒎潘傻牟聹y。此次再度上調(diào)，是央行在向市場傳遞穩(wěn)健政策仍將延續(xù)的信號。”中央財經(jīng)大學銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說。

　　對于貨幣工具今后的使用情況，央行行長周小川日前在博鰲表示，消除通脹走高的貨幣因素是當前貨幣環(huán)境適當收緊的一個重要原因，盡管存款準備金率已位于歷史高位，但上調(diào)沒有上限要求，當前貨幣政策已從適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，即貨幣政策要適當收緊，這個趨勢還會持續(xù)一段時間。

　　國務(wù)院總理溫家寶日前指出，實施穩(wěn)健的貨幣政策，是中央綜合分析國內(nèi)外形勢作出的重要決策。當前一是處理好控制貨幣總量和改善結(jié)構(gòu)的關(guān)系。二是處理好促進經(jīng)濟增長和抑制通貨膨脹的關(guān)系，綜合運用好公開市場操作、存款準備金率、利率、匯率等多種價格和數(shù)量工具，消除通貨膨脹的貨幣因素。