評論：“穩(wěn)價格”需先對抗輸入型通脹

　　中國物流與采購聯(lián)合會1日公布的10月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為54.7%，連續(xù)第三個月出現(xiàn)回升，反映經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長趨勢，不過樂觀之余尚需謹慎，特別是購進價格指數(shù)連續(xù)三個月攀升，且在各分類指數(shù)中升幅最大，值得警惕。

　　購進價格指數(shù)大漲使得輸入型通脹壓力加大的判斷再次得到數(shù)據(jù)支持。發(fā)達國家“二次量寬”和全球貨幣競相貶值的直接后果，是黃金、銅、鋁、石油等大宗商品的新一輪牛市。

　　時下，發(fā)達經(jīng)濟體“二次量寬”步伐不斷提速，市場目前廣泛預(yù)計美聯(lián)儲本周將啟動第二輪量化寬松措施。日本顯然已經(jīng)走在了最前面，在10月5日重返零利率后，10月28日公布了高達35萬億日元的資產(chǎn)購買計劃細則。

　　全球貨幣貶值的陰影下，大宗商品的投資價值功能凸顯。況且，中國等新興市場經(jīng)濟持續(xù)增長，更為大宗商品的需求夯實基礎(chǔ)。例如，10月國際原油價格一直穩(wěn)定在80美元上方。

　　因此，預(yù)計中國輸入型通脹壓力會愈演愈烈，也將推動10月份CPI再創(chuàng)近兩年來的新高。

　　從以往經(jīng)濟運行經(jīng)驗來看，國際商品市場的上漲經(jīng)過四到五個月的傳導(dǎo)，國內(nèi)企業(yè)就立馬會感受到生產(chǎn)成本的壓力，上游的制造型企業(yè)的工業(yè)品出廠價格隨之會上升。

　　此外，硬大宗商品價格上漲也會推高國際農(nóng)產(chǎn)品等軟大宗商品價格。如果說此前國際因素對國內(nèi)的影響主要還在工業(yè)資源品領(lǐng)域的話，那如今隨著國內(nèi)資源品需求的強勁增長，農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域備受牽連的跡象已開始凸顯。2010年國際糧食減產(chǎn)導(dǎo)致國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品被熱炒，即是有力證據(jù)。

　　國內(nèi)處于中性通脹風(fēng)險正加大的敏感時刻。在年初政府提出的“保增長，調(diào)結(jié)構(gòu)，防通脹”三大任務(wù)中，考慮到“調(diào)結(jié)構(gòu)”是需要長期努力的工作，隨著“保增長”任務(wù)的完成，短期任務(wù)就只剩下了防通脹。10月底召開的國務(wù)院常務(wù)會議部署的秋糧收購、穩(wěn)定物價、樓市調(diào)控等四季度7項工作的背后，都隱含著抗通脹的主線。穩(wěn)價格，無疑將成為第四季度及未來政府經(jīng)濟工作的重要任務(wù)。

　　輸入型通脹作為一種新型通脹，雖然程度不如2007年嚴重，但是，治理難度顯著加大。國際金融環(huán)境的風(fēng)云突變，更增添了許多不明朗的色彩。

　　鑒于未來輸入型通脹壓力還會不斷增強，政策面有必要提早綢繆，減少輸入型通脹的國內(nèi)傳導(dǎo)環(huán)境。其一，中國的資源價格應(yīng)全面重估，重構(gòu)資源價格體系，直到與國際水平接軌。十七屆五中全會提出“深化資源性產(chǎn)品價格和要素市場改革”，是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式、改善國際收支狀況的必然選擇;其二，加大治理流動性環(huán)境。中國宏觀經(jīng)濟在面臨重大宏觀調(diào)控需要時，更多地運用數(shù)量控制的貨幣政策手段，而非利率政策，利率調(diào)整更多表現(xiàn)為被動追趕CPI。這種做法一方面阻滯了經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌進程，另一方面也增加了宏觀調(diào)控的政策成本。與此同時，需要進一步推進市場化改革，改變經(jīng)濟主體的行為機制，理順利率政策的傳導(dǎo)渠道，讓利率真正成為資金供求關(guān)系的指示器，引導(dǎo)金融資源合理配置。它還需要央行保持較強的獨立性，能夠自主地制定并實施貨幣政策，降低社會不確定性預(yù)期等。