全球貨幣政策該轉(zhuǎn)向了嗎？加息步伐或比預(yù)計(jì)要快

時(shí)間:2009-11-13 09:05　　　來源：人民日報(bào)

　　繼10月初加息之后，澳大利亞央行近日再次加息，將基準(zhǔn)利率提高至3.5%。此前，以色列和挪威央行也宣布上調(diào)基準(zhǔn)利率，成為國際金融危機(jī)爆發(fā)以來率先加息的國家。印度央行雖沒有加息，但最近也決定上調(diào)法定流動資金比率，貨幣政策緊縮的態(tài)度明顯。上述4國的舉措拉開了全球加息的大幕，國際輿論熱議：全球貨幣政策該轉(zhuǎn)向了嗎？

　　實(shí)際上，率先加息的國家，是根據(jù)其國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化推出這一政策的。比如，澳大利亞央行的聲明就指出，澳大利亞經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期，各種信心指數(shù)已經(jīng)恢復(fù)，第二季度核心通脹率達(dá)3.9%，高于央行的目標(biāo)區(qū)間2%—3%，未來一年的經(jīng)濟(jì)增長有望接近趨勢水平。鑒于經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重萎縮的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)過去，澳央行認(rèn)為，“逐步退出在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期實(shí)施的刺激性貨幣政策是非常審慎的做法”。挪威央行在加息聲明中也指出，估計(jì)未來幾年內(nèi)失業(yè)率將維持在低位，而工資增速比之前預(yù)計(jì)的更快。這意味著更高的通貨膨脹率，因此，加息步伐比此前預(yù)計(jì)的要快。

　　挪威和澳大利亞經(jīng)濟(jì)在國際金融危機(jī)后迅速恢復(fù)，得益于兩國同為自然資源大國。挪威是石油和天然氣出口大國，國際能源價(jià)格的攀升直接推動了該國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時(shí)推高了物價(jià)水平的持續(xù)上漲，使得通脹超過預(yù)設(shè)目標(biāo)。同為資源大國，澳大利亞的情況也非常類似，亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁反彈，導(dǎo)致其鐵礦石等原材料和大宗商品價(jià)格上升，成為澳大利亞在此次危機(jī)中溫和衰退和危機(jī)后快速恢復(fù)的主導(dǎo)力量。

　　然而，無論是以色列、挪威，還是澳大利亞，其在世界經(jīng)濟(jì)中的比重較小。對于美國、歐盟、日本等世界幾大主要經(jīng)濟(jì)體來說，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路依然曲折。盡管美國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長3.5%，但一般物價(jià)水平仍未走出通縮的陰影。更糟糕的是，其失業(yè)率持續(xù)攀升，最新的數(shù)據(jù)顯示為10.2%，創(chuàng)至少25年來的新高。因而，美聯(lián)儲在最近的一次貨幣政策會議上，非但沒有“暗示”加息的可能，反而更加強(qiáng)調(diào)避免通縮風(fēng)險(xiǎn)。在日本方面，日本央行預(yù)計(jì)，未來兩個(gè)財(cái)年日本將繼續(xù)面臨通縮壓力，其9月份核心物價(jià)指數(shù)較上年同期下降2.3%，為連續(xù)第七個(gè)月下滑。有鑒于此，日本央行宣布，將在一段時(shí)間內(nèi)維持當(dāng)前的超低水平利率不變，直至經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇根基穩(wěn)固。至于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，雖然其急劇下滑勢頭已經(jīng)得到遏制，金融市場和信心得以穩(wěn)定與恢復(fù)，但勞動力市場的形勢依然嚴(yán)峻，失業(yè)人數(shù)可能繼續(xù)增加，物價(jià)上漲乏力，顯示出需求疲軟，經(jīng)濟(jì)前景仍充滿不確定性。因此，預(yù)計(jì)歐元區(qū)不會急于實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激退出戰(zhàn)略。

　　目前全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象。各國宏觀經(jīng)濟(jì)狀況不盡相同，在政策選擇方面也存在一定差異。然而，正如日前舉行的二十國集團(tuán)財(cái)長和央行行長會議指出的，各國應(yīng)繼續(xù)保持政策支持力度，推動全球經(jīng)濟(jì)增長。在經(jīng)濟(jì)完全復(fù)蘇后，各國應(yīng)以合作、協(xié)調(diào)的方式退出非常規(guī)的宏觀經(jīng)濟(jì)和金融支持政策。

編輯:楊麗