11月PMI重返55%上方 通脹壓力繼續(xù)顯現(xiàn)

　　中國物流與采購聯(lián)合會12月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為55.2%，較上月上升0.5個百分點，近7個月以來首度重返55%上方。其中，購進價格指數(shù)為73.5%，連續(xù)4個月上漲，創(chuàng)下自2008年7月以來最高值。

　　目前PMI已連續(xù)第4個月出現(xiàn)回升，但發(fā)電量及工業(yè)增速仍處于回落區(qū)間，這種經(jīng)濟指標“相互打架”的現(xiàn)象繼續(xù)顯現(xiàn)。分析人士認為，當前我國經(jīng)濟局面仍較為復雜，未來走勢仍然存在一定的不確定性。

　　企業(yè)生產(chǎn)向好

　　數(shù)據(jù)顯示，截至11月，PMI連續(xù)21個月位于50%的景氣臨界點以上。國家統(tǒng)計局相關負責人表示：“這表明，制造業(yè)經(jīng)濟總體呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的上升態(tài)勢，增速較上月略有加快。”

　　從分類指標看，在制造業(yè)需求熱度不減及通脹預期上升的壓力下，11月生產(chǎn)指數(shù)為58.5%，比上月提高1.4個百分點，成為拉升PMI的最主要原因。在其他指標中，新訂單指數(shù)、主要原材料庫存指數(shù)略有回升，從業(yè)人員指數(shù)和供應商配送時間指數(shù)小幅回落。

　　從行業(yè)情況看，煙草、電氣、交運設備、紡織服裝及醫(yī)藥制造等行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)產(chǎn)需兩旺局面。飲料制造、石油加工、黑色金屬冶煉及造紙等行業(yè)生產(chǎn)有所回落。海通證券宏觀經(jīng)濟分析師劉鐵軍認為：“11月制造業(yè)生產(chǎn)量增幅超過訂單水平，帶動產(chǎn)成品庫存指數(shù)大幅上升。未來經(jīng)濟需求進一步回升的難度較大，企業(yè)補庫存的持續(xù)性將影響未來PMI走勢。”

　　盡管PMI已連續(xù)4個月回升，但10月我國發(fā)電量同比增長5.9%，工業(yè)增速為13.1%，與上月相比均處于下降通道。國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟部研究員張立群認為，較高的PMI與今年以來投資、出口、消費的較高增幅是一致的。同時，工業(yè)增長率、GDP增長率持續(xù)回調(diào)，與近幾個月來的PMI走勢不同。我國GDP增長率回調(diào)還將持續(xù)一段時間，當前經(jīng)濟形勢比較復雜。

　　通脹壓力繼續(xù)顯現(xiàn)

　　11月原材料購進價格指數(shù)繼續(xù)走高，其中，木材加工、紡織服裝、化纖業(yè)、石油加工、化學原料、有色金屬冶煉等行業(yè)購進價格漲幅顯著。前述國家統(tǒng)計局人士表示，近4個月以來，國內(nèi)外大宗商品價格持續(xù)大幅上漲，我國制造業(yè)企業(yè)面臨較為嚴峻的成本壓力，同時，旺盛的市場需求進一步提高通脹預期。

　　中國物流與采購聯(lián)合會相關負責人認為，當前價格快速上漲勢頭有望逐步緩解。首先，我國制造業(yè)產(chǎn)能過剩已成常態(tài)，工業(yè)產(chǎn)品供應寬松，最近兩個月產(chǎn)成品庫存指數(shù)呈上升趨勢。其次，面對通脹預期上升，目前已有跡象顯示貨幣政策可能將回歸穩(wěn)健。

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為，目前通脹壓力仍較大。考慮到原材料價格大幅上漲及宏觀調(diào)控政策的不確定性，企業(yè)采購意愿可能有所減弱。11月采購量指數(shù)及進口指數(shù)回落，可能已體現(xiàn)出這一趨勢。