美垃圾債券發行量創紀錄 債券市場泡沫隱現

　　債券需求的持續走強可能會產生意外后果。低成本且充足的借貸可能助推樓市和杠桿收購走旺，但如果舉債人因借貸過多無法還錢，樓市和杠桿收購都會崩塌。

　　大牛行情

　　收益相對穩定

　　投資者熱捧債券

　　據新華社電美國媒體19日報道，隨著投資者熱捧收益相對穩定的債券，美國債市出現信貸泡沫重演的早期信號。

　　07年以來最高水平

　　《華爾街日報》報道，高收益債券即垃圾債券價格上周漲至2007年以來最高水平，接近信貸危機最低點的兩倍。今年前9個月，企業共計發行1720億美元垃圾債券，創年度紀錄。

　　報道認為，債市走牛因企業貸款壞賬率最近降低。投資者預期，只要美國經濟不陷入雙底衰退，壞賬率將繼續降低。

　　壞賬同比降8%

　　據穆迪的數據，美國垃圾債券壞賬率8月同比下降8%，這一數字預計今年年底將降至不到3%。

　　信用評級較好企業的債券利率今年不斷下滑，眼下僅比美國國債利率高1.8%。信用評級較差企業的債券利率比美國國債利率高6.2%。美國國債利率水平則處于數十年來最低水平。

　　投資者忘記傷疤

　　本輪債市走牛迄今對美國經濟有利，方便聯邦政府和大型企業以較低利率融資，使實力較弱企業在生意復蘇前獲得財務周轉空間。

　　債券需求的持續走強可能會產生意外后果。低成本且充足的借貸可能助推樓市和杠桿收購走旺，但如果舉債人因借貸過多無法還錢，樓市和杠桿收購都會崩塌。

　　杠桿收購指投資集團通過使用較少權益債券舉借大量債務，從公眾股東收購一家企業的行為。

　　信貸研究機構科文評論公司創始人亞當·科恩說，2005年至2007年間購買債券的投資者均遭“灼傷”。

　　科恩說：“他們說‘再也不干了’，但現在債市如火如荼，人們重新扎進那些合同堆，將再次灼傷�！�

　　垃圾債券：利息高風險大

　　垃圾債券一詞譯自英文Junkbond。Junk意指舊貨、假貨、廢品、哄騙等，之所以將其作為債券的一項形容詞，是因為這種投資利息高(一般較國債高4個百分點)、風險大，對投資人本金保障較弱。

　　專家警告

　　客戶們瘋狂逐利

　　債市風險逼近高水平

　　據新華社電鮮有分析師認為，債市風險已逼近數年前的高水平。哈佛大學經濟學教授肯尼思·羅戈夫說，“更準確地說，我們仍在口吐上一輪信貸泡沫，而非吹起新泡沫”，新泡沫通常不會在舊泡沫破裂后立即吹大。

　　不過，上輪債市泡沫吹大過程中的一些行為開始重演。孔坦戈資本咨詢公司首席執行官法伊格爾說：“2001年到2003年間，客戶們瘋狂逐利，愿意因為高回報投資明顯有風險的產品……你現在看到同樣的壓力�！�

　　市場熱捧債券促使一些激進借款人向投資者出售高風險債券，威脅債券持有者利益。據《華爾街日報》數據，57%的垃圾債券發行方與投資者所簽合同中，投資者保護條款松于先前。

　　日本債務

　　政府債務首超私企

　　據新華社電日本中央銀行——日本銀行17日公布的初步統計數據顯示，日本政府債務余額首次超過私營企業(不含銀行等金融機構)。

　　數據顯示，截至今年6月底，日本中央和地方政府的債務余額同比增加6.3%，達到1035.2060萬億日元。私營企業債務余額同比減少3.4%，為1000.2518萬億日元。

　　這是日本央行從1997年開始分季度進行這項統計以來，政府債務首次超過私企債務，其主要原因是在國際金融危機中日本政府為刺激經濟而增發國債，日本企業則因景氣低迷資金需求不足。

　　數據還顯示，同期日本家庭的金融資產同比增加0.3%，為1445.0250萬億日元。