A股自去年12月以來(lái)的這波行情，讓一些習(xí)慣了購(gòu)買(mǎi)固定收益理財(cái)產(chǎn)品的投資者重新審視自己的資產(chǎn)配置表。現(xiàn)在他們希望可以買(mǎi)到既能保證固定收益，又可以隨時(shí)贖回，繼而跟上股市節(jié)奏的理財(cái)產(chǎn)品。面對(duì)這類(lèi)需求，高呼“創(chuàng)新”的券商似乎找到了用武之地。

　　收益確定性提高

　　在一家大型券商做投資經(jīng)理的徐姐告訴中國(guó)證券報(bào)記者，2012年，多數(shù)投資者只要求購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品可以獲取固定收益，且比同期限存款利率高些，所以不少券商把債券型產(chǎn)品設(shè)計(jì)成“約定收益”，借此比拼銀行銷(xiāo)售的、年化預(yù)期收益率在5%至6%的理財(cái)產(chǎn)品。券商的這步棋著實(shí)受到不少投資者歡迎，相關(guān)產(chǎn)品的收益率節(jié)節(jié)攀升（年化收益率從4.4%逐漸達(dá)到7.5%）。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，目前市場(chǎng)上已有70多只券商類(lèi)固定收益產(chǎn)品，這些產(chǎn)品是如何提高收益的確定性呢？分級(jí)是券商理財(cái)?shù)膭?chuàng)新辦法之一。去年，東方證券推出新睿4號(hào)券商集合理財(cái)產(chǎn)品——有了劣后級(jí)份額的保障，優(yōu)先級(jí)可享受確定性很高的約定收益。

　　有銀行理財(cái)經(jīng)理透露，在銷(xiāo)售這類(lèi)產(chǎn)品時(shí)，銀行都會(huì)要求券商自己找好劣后級(jí)份額的購(gòu)買(mǎi)者，或者券商動(dòng)用自有資金購(gòu)買(mǎi)劣后級(jí)份額，從而為優(yōu)先級(jí)份額的購(gòu)買(mǎi)者提供安全保障。一些自有資金實(shí)力雄厚的大型券商和一些新發(fā)產(chǎn)品的小券商在2012年為此消耗了不少資金。當(dāng)然券商也不總是處于被動(dòng)地位，徐姐說(shuō)，如果市場(chǎng)投資環(huán)境好，那么劣后級(jí)份額的收益率將大大高于優(yōu)先級(jí)份額，券商完全可以通過(guò)手中的劣后級(jí)份額獲得較高收益。

　　目前來(lái)看，這類(lèi)約定收益產(chǎn)品幾乎成了各家券商“餐桌”上的“大眾菜”。規(guī)模增長(zhǎng)迅速，就連之前不屑于作債券類(lèi)投資的券商資管也開(kāi)始提供這類(lèi)產(chǎn)品，受去年慘淡的股市行情影響和銀行理財(cái)?shù)亩嗄昱艛D，他們終于搞明白，投資者對(duì)固定收益類(lèi)產(chǎn)品的需求究竟有多大。

　　期限多樣為攬客

　　做到了收益相對(duì)確定，投資者又開(kāi)始關(guān)注流動(dòng)性，券商為此提供了各類(lèi)封閉期限不同的債券型產(chǎn)品，不同的產(chǎn)品周期為投資者提供了更多選擇。

　　如申萬(wàn)靈通豐利60天，每期投資周期固定為60天，每個(gè)投資周期到期時(shí)自動(dòng)贖回，并不定期開(kāi)放下一投資周期的參與，最近投資周期的預(yù)期年化收益率高達(dá)5.2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期限銀行存款利率水平。之后，海通證券推出的月月贏更為靈活，先通過(guò)分級(jí)，使優(yōu)先級(jí)的收益相對(duì)確定，再通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行優(yōu)先級(jí)不同期限產(chǎn)品，提供各種不同期限（包括1月期、3月期、6月期）的投資品種。

　　還有不少半年期產(chǎn)品收益率更高，如中信證券的信澤財(cái)富2號(hào)，同樣設(shè)定滾動(dòng)的投資周期，第一個(gè)投資周期為6個(gè)月，投資周期內(nèi)產(chǎn)品封閉，投資周期的間隔期開(kāi)放申贖，同時(shí)設(shè)定預(yù)期年化收益率為6%，相對(duì)銀行存款優(yōu)勢(shì)明顯。此外，渤海金海系列共贏1號(hào)，在分級(jí)并設(shè)定約定收益率的同時(shí)，優(yōu)先級(jí)每6個(gè)月進(jìn)行一次份額折算（凈值歸一）并打開(kāi)申贖，也相當(dāng)于提供了6月期的短期理財(cái)工具。目前這類(lèi)產(chǎn)品數(shù)量較多，在保證收益的同時(shí)，兼具一定的流動(dòng)性。

　　牛市分享高收益

　　僅僅約定固定收益，難以滿足期待牛市的投資者的胃口。蛇年首只券商創(chuàng)新產(chǎn)品“君得穩(wěn)”具有“收益補(bǔ)償”性質(zhì)，兼?zhèn)渫顿Y股市的靈活性。具體條款是，投資者認(rèn)購(gòu)并持有滿一個(gè)收益補(bǔ)償期（三年），當(dāng)產(chǎn)品年化收益

　　據(jù)君得穩(wěn)投資經(jīng)理張駿介紹，管理人將以自有資金參與君得穩(wěn)，且承諾存續(xù)期內(nèi)不退出，自有資金參與額為產(chǎn)品成立規(guī)模的20%。通過(guò)這種利益捆綁，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的方式，管理人以自有資金為限，為投資者提供“安全墊”。

　　君得穩(wěn)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一是保本基金。保本基金對(duì)投資股票有最高60%的倉(cāng)位限制，部分保本基金投資股票的最高比例僅為20%，同時(shí)對(duì)債券倉(cāng)位有最低限制。這令保本基金在債券不佳、股市向好的市場(chǎng)環(huán)境下難以獲得較高的回報(bào)。而國(guó)泰君安君得穩(wěn)股票、固定收益投資倉(cāng)位均為0至95%，可以根據(jù)市場(chǎng)情況適時(shí)調(diào)整倉(cāng)位和資產(chǎn)配置。在股市不利時(shí)，股票倉(cāng)位可最低降到零，能達(dá)到持有保本基金同樣的效果；股市向好時(shí)，股票倉(cāng)位可最高達(dá)到95%，充分分享市場(chǎng)上漲收益。

　　值得關(guān)注的是，券商2013年會(huì)推出更多創(chuàng)新產(chǎn)品，越來(lái)越多的券商“私房菜”值得投資者細(xì)細(xì)品味。