進(jìn)入6月份以來，銀行間市場資金面意外持續(xù)緊繃。雖然本周央行公開市場操作實(shí)現(xiàn)1600億元的資金凈投放，但市場資金緊張程度仍在持續(xù)“白熱化”，6日各期限質(zhì)押式回購利率全線突破5%大關(guān)。分析人士指出，本周1600億元的凈投放主要得益于大規(guī)模的到期資金釋放，而央行發(fā)行央票和正回購的力度未見明顯收縮，令市場開始擔(dān)心貨幣調(diào)控基調(diào)可能正在顯露一定的緊縮特征，也使得市場對中短期資金面的預(yù)期開始轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。
本周凈投放1600億元
公告顯示，央行6月6日以價(jià)格（利率）招標(biāo)方式發(fā)行了2013年第九期央票110億元，并開展了100億元的正回購操作。操作情況顯示，本期3月期央票發(fā)行利率繼續(xù)持平在2.9089%，28天期正回購中標(biāo)利率也持穩(wěn)于2.75%。
WIND數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期資金合計(jì)2020億元，在周二、周四合計(jì)回籠420億元資金之后，全周市場共計(jì)實(shí)現(xiàn)資金凈投放1600億元，為2013年春節(jié)以來資金凈投放最多的一周。
市場人士表示，盡管從絕對操作數(shù)量來看，周四資金回籠情況還屬“中規(guī)中矩”，但考慮到本周以來銀行間市場不斷拉緊的資金面，實(shí)際操作力度還是給市場帶來了很大負(fù)面預(yù)期。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，截至6月6日，未來四周公開市場單周到期資金規(guī)模分別為920億元、320億元、250億元和460億元，均大大低于本周的2020億元。因此，未來四周市場流動(dòng)性能夠在公開市場到期資金上獲得的助力并不突出。
資金面旱情仍不斷加重
盡管本周公開市場出現(xiàn)超千億元的資金凈投放，但銀行間市場資金面的旱情卻依然還在加重。數(shù)據(jù)顯示，6日銀行間市場所有期限的質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率再度出現(xiàn)全線大漲，并出現(xiàn)全部漲破5%整數(shù)關(guān)口的罕見狀況，其中隔夜回購利率更以6.15%的水平創(chuàng)出2012年1月19日以來的近17個(gè)月新高。
具體來看，6月6日隔夜、7天期兩大主流期限回購利率分別為6.15%和5.32%，分別較5日的4.74%、4.80%大幅上漲141BP和52BP。此外，14天、21天、1個(gè)月、3個(gè)月等中長期限的回購利率，均有50BP左右的上漲。與此同時(shí)，當(dāng)日銀行間市場還出現(xiàn)了有機(jī)構(gòu)拆借半年期資金的少見狀況。
對于周四市場資金面緊繃程度的再度加劇，分析人士指出，公開市場本周2020億元資金絕大部分是在前半周到期，且已很快被市場消化，而在資金面持續(xù)趨緊的背景下，央行昨日繼續(xù)回籠資金進(jìn)一步加重了市場的負(fù)面預(yù)期。
來自平安證券、招商銀行等機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)認(rèn)為，市場普遍預(yù)計(jì)5月外匯占款將較今年前四個(gè)月有顯著下滑，而央行對于近期資金面緊繃的“置之不理”，可能意在控制社會(huì)總?cè)谫Y規(guī)模、金融機(jī)構(gòu)非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)模，以及銀行間同業(yè)業(yè)務(wù)膨脹。盡管物價(jià)上升壓力短期仍不會(huì)明顯上升，但央行在數(shù)量調(diào)控上可能已傳達(dá)出一定收緊信號。
中金公司、申銀萬國等機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)進(jìn)一步指出，6月份資金面整體格局都會(huì)較為謹(jǐn)慎，市場流動(dòng)性環(huán)境趨弱的風(fēng)險(xiǎn)將較5月明顯上升，預(yù)計(jì)全月市場資金利率水平或?qū)@著高于5月，本輪資金面趨緊持續(xù)的時(shí)間將明顯高于此前市場預(yù)期。
