“由于PIIGS國家(葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘和西班牙)十年期CDS繼續(xù)走高、歐盟委員會制造業(yè)信心指數(shù)出現(xiàn)下滑、QE2促進就業(yè)和消費者信心復蘇的效果并不理想且未能推動美國房地產市場復蘇等原因，下半年歐美的復蘇壓力仍會較大。”交通銀行首席經濟學家連平日前在由交銀施羅德基金公司主辦的“2011財富論壇”上表示。

　　此前，已有業(yè)內人士認為，近期美國、歐洲等海外市場急速下跌調整，更深層原因是市場對于經濟前景擔憂的集中釋放。景順長城國際投資部謝天翎就表示，歐美經濟增長不如年初的預期，而且PMI指標預示歐美經濟仍將繼續(xù)走弱，再加上歐債危機和美國主權評級被調低等利空因素，對投資者信心造成負面影響。但預期歐美政府會以積極態(tài)度解決目前難題，從美國剛公布的7月份非農就業(yè)人口高于預期來看，美國經濟其實尚未到衰退局面，所以發(fā)生經濟二次探底現(xiàn)象的概率低。

　　2011年上半年世界經濟復蘇態(tài)勢已經趨緩，連平由此表示，美債危機后，美聯(lián)儲將維持超低利率(零利率)政策，中美利差已達歷史最高水平，繼續(xù)加息將吸引更多熱錢流入國內；歐美發(fā)達經濟體的主權債務問題和復蘇前景不明朗，出口動力減弱，加息可能影響未來經濟增長；繼續(xù)加息會進一步提高中小企業(yè)融資成本，不利擴大就業(yè)與中小企業(yè)發(fā)展。

　　對于美國房地產是否會面臨二次探底風險，鵬華基金國際業(yè)務部負責人畢國強指出，“我們雖然無法預測股票市場、包括房地產市場的未來走向，但是從美國經濟基本面、未來人口結構變化，房地產市場供求關系、房地產市場價格水平及所處階段等多方面來看，目前美國REITs市場是最值得長期投資的領域之一。”

　　談及美國房地產及REITs近年來的表現(xiàn)，畢國強表示，“美國住宅地產和商業(yè)地產分別于2006年和2007年高點回落后，全國平均跌幅30%-40%，調整已近6年，已處于房地產業(yè)循環(huán)的調整后期。去年以來，部分地區(qū)已出現(xiàn)價格上漲、租金上調的現(xiàn)象。美國REITs價格在2009年3月觸底后，持續(xù)強勁反彈。然而，隨著近期國際市場波動，REITs股價出現(xiàn)了較大幅度的調整，風險已得到一定程度的釋放，長期投資機會浮現(xiàn)。”

　　同時不可否認的現(xiàn)實是，目前多數(shù)投資者認為美元兌人民幣將繼續(xù)貶值，對于投資美國市場疑慮重重。對此，諾安收益不動產基金經理朱富林強調：“雖然無法預測美元未來走勢，但我們認為美國經濟復蘇是長期趨勢，美元作為全球唯一儲備貨幣的地位長期穩(wěn)固，美元的購買力依然堅挺。我們還注意到從1994年實行浮動匯率以來，人民幣已持續(xù)升值17年，年均升幅僅1.3%。與美國REITs長期年化收益率相比，影響較少。”

　　不過，也有資深業(yè)內人士提示，“REITs的長期價格取決于其基本面情況。但短期內，受到市場供求和投資者情緒波動的影響，REIT價格有時波動較大，投資者應有充分的心理準備。”

　　與此同時，隨著近期全球市場指數(shù)持續(xù)下跌，多數(shù)市場整體估值繼續(xù)回落。與全球市場股指調整同步，大中華區(qū)的估值水平也處于低位。“目前大中華區(qū)估值整體水平較低，香港恒指、H股均處于歷史估值中樞的下方，恒生指數(shù)市盈率跌破10倍，大部分估值很低，下調空間有限；臺股估值也接近歷史均值。”景順長城認為。

　　近日，國務院副總理李克強在香港出席國家“十二五”規(guī)劃與兩地經貿金融合作發(fā)展論壇時，宣布了一系列包括鞏固和提升香港國際金融中心地位在內的中央政府支持香港發(fā)展新的政策措施。其中，鞏固和提升香港國際金融中心地位，支持香港發(fā)展成為離岸人民幣業(yè)務中心，受到香港的熱烈歡迎和市場的極大關注。對此，南方中國中小盤基金經理黃亮認為，在十二五規(guī)劃大旗的指引下，香港市場將承擔起更多的歷史重任，也將得到中央政府更多的政策支持。

　　數(shù)據(jù)顯示，過去十年，港股走勢由股市估值倍數(shù)的擴張以及企業(yè)盈利增長共同驅動。但2010年以來，二者走勢出現(xiàn)明顯背離。這種現(xiàn)象下半年將有回歸的趨勢。一定程度的估值修復，加上11%左右的盈利增長，將推動港股有一定表現(xiàn)。(記者 李濤)