一年一度的全球央行年會(huì)即將在美國(guó)懷俄明州小城杰克遜豪爾舉行。全球金融市場(chǎng)都將目光盯住了將在會(huì)上發(fā)表有關(guān)經(jīng)濟(jì)與貨幣政策演講的美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克身上。市場(chǎng)試圖從其講話中探尋聯(lián)邦公開市場(chǎng)操作委員會(huì)（FOMC）8月9日所提及的“額外寬松工具”真相。　

　　歷史會(huì)否重演受關(guān)注

　　正是在2010年的年會(huì)上，伯南克首次對(duì)啟動(dòng)第二輪量化寬松政策（QE2）做出了明確表態(tài)。而當(dāng)前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與去年同期有頗多相似之處：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，失業(yè)率高企，通脹仍在可忍受范圍之內(nèi)，股市在經(jīng)歷一波較大漲幅之后突然出現(xiàn)大幅回落。也正因如此，本年度的全球央行年會(huì)才會(huì)備受關(guān)注。市場(chǎng)分析人士普遍預(yù)計(jì)，伯南克的講話重點(diǎn)除了對(duì)美國(guó)中短期的經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)行分析之外，還將涉及聯(lián)邦公開市場(chǎng)操作委員會(huì)8月9日所廣泛討論過(guò)的“額外寬松工具”，并可能對(duì)下一步的政策選項(xiàng)作出暗示。　

　　早在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要公布之初，分析人士就認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)工具箱中還剩下如下幾類工具：進(jìn)一步強(qiáng)化措辭、降低超額儲(chǔ)備金利率或者改變美聯(lián)儲(chǔ)證券資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)、設(shè)定通脹目標(biāo)，最后才是啟動(dòng)第三輪量化寬松。　

　　不過(guò)，歷史會(huì)否重演仍存在很大的不確定性。一方面，在兩輪量化寬松對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效果并不明顯且全球通脹高企的情況下，貿(mào)然推出第三輪量化寬松的根基并不牢固；另一方面，在美國(guó)面臨大選的情況下，各方政治壓力也迫使美聯(lián)儲(chǔ)在政策選擇上必須三思。美國(guó)得克薩斯州州長(zhǎng)、正在競(jìng)選共和黨總統(tǒng)候選人的里克·佩里已經(jīng)警告稱，如果美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)15個(gè)月內(nèi)再啟“印鈔機(jī)”，伯南克將被視為“叛國(guó)”。　

　　而此前延長(zhǎng)超低利率時(shí)限的決議也已遭到了聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)內(nèi)部的反對(duì)，美聯(lián)儲(chǔ)一旦采取激進(jìn)措施定會(huì)引發(fā)更激烈的反對(duì)聲。　

　　市場(chǎng)人士爭(zhēng)議QE3

　　除了美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的分歧，市場(chǎng)人士對(duì)于第三輪量化寬松政策（QE3）也是爭(zhēng)議頗多。　

　　美國(guó)太平洋投資資管理公司聯(lián)席首席投資官比爾·格羅斯就指出，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在8月暗示推出一項(xiàng)提供額外貨幣刺激性措施的計(jì)劃，也就是所謂的第三輪定量寬松計(jì)劃來(lái)限制利率。　

　　高盛集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖斯則認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)8月上旬對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的指導(dǎo)是一次溫和的驚喜，相信如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化，美聯(lián)儲(chǔ)已準(zhǔn)備好執(zhí)行QE3。　

　　在反對(duì)聲音的陣營(yíng)里，高盛集團(tuán)高盛資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)吉姆·奧尼爾日前明確表示，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克不會(huì)在此次全球央行年會(huì)上宣布第三輪量化寬松政策。伯南克已向市場(chǎng)傳遞了很清楚的信號(hào)：只要經(jīng)濟(jì)需要就會(huì)采取更多刺激措施，但目前并沒(méi)看到二次衰退跡象，股市下跌也不代表熊市已開始。美聯(lián)儲(chǔ)8月9日宣布維持超低利率環(huán)境至少到2013年中已是一個(gè)非常有利的信號(hào)。除了QE3的問(wèn)題，伯南克對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的表述應(yīng)該并不會(huì)與此前的一貫表態(tài)有太多出入，即經(jīng)濟(jì)增速要遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期，就業(yè)市場(chǎng)惡化，居民消費(fèi)意愿疲軟，房地產(chǎn)業(yè)依舊疲弱。　

　　市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀情緒從美國(guó)國(guó)債收益率的全線下挫走勢(shì)中可見一斑：8月上旬，兩年期和十年期美國(guó)國(guó)債收益率先后跌至歷史低點(diǎn)。由于國(guó)債市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)前景之間聯(lián)系緊密，“歷史低點(diǎn)”的反映在某種程度上超越了美國(guó)經(jīng)濟(jì)層面“增速放緩”的現(xiàn)狀。美國(guó)“債券天王”比爾·格羅斯更是將國(guó)債收益率普跌的現(xiàn)象歸結(jié)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退幾率增大的實(shí)質(zhì)性判斷。　

　　新刺激計(jì)劃預(yù)期升溫金融市場(chǎng)反應(yīng)不一

　　由于投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)有望推出新的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，紐約股市三大股指23日大幅上漲。24日，之前連續(xù)上行的國(guó)際金價(jià)顯示出回調(diào)跡象，美元匯率變動(dòng)不大。　

　　全球央行會(huì)議市場(chǎng)將于本月26日舉行，不少分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將出臺(tái)類似第二輪量化政策的國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃。　

　　野村發(fā)布報(bào)告指出，相信美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)出臺(tái)新的、有所不同的數(shù)量寬松政策。更加動(dòng)蕩的經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)一步推遲了政策的“正常化”，預(yù)期在2013年四季度之前美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)上調(diào)政策利率。　

　　高盛也發(fā)布報(bào)告，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克于26日在美聯(lián)儲(chǔ)年度會(huì)議上的講話作了預(yù)計(jì)。高盛預(yù)計(jì)伯南克的發(fā)言將包含三個(gè)要點(diǎn)：討論美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的黯淡展望，為美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去的政策行為辯護(hù)以及羅列政策放寬的選項(xiàng)。高盛報(bào)告稱：“我們認(rèn)為有幾項(xiàng)理由使得美聯(lián)儲(chǔ)官員可能傾向于在進(jìn)一步擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模之前先改變其成分，這或是演講的一項(xiàng)重要內(nèi)容。”　

　　23日美股大幅上漲，道瓊斯指數(shù)上漲2．97％。標(biāo)普指數(shù)上漲3．43％。納斯達(dá)克指數(shù)上漲4．29％。24日開盤后，三大股指呈現(xiàn)小幅上漲態(tài)勢(shì)。　

　　截至北京時(shí)間24日21時(shí)20分，紐約商品交易所10月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格漲幅為0．14％，為每桶85．56美元；國(guó)際金價(jià)下跌1．26％至每盎司1837．9美元；美元指數(shù)下跌0．09％至73．79。（黃繼匯）