在持續(xù)釋放流動性8周之后，央行加大了公開市場操作力度，本周凈回籠貨幣1010億元。央行22日公告，周四發(fā)行了800億元3月期央票，并進(jìn)行了500億元91天期正回購操作。WIN D統(tǒng)計顯示，本周公開市場到期資金740億元，凈回籠資金量達(dá)1010億元。

　　本期央票的發(fā)行利率為1.5704%，3月期央票利率連續(xù)第五周維持在這一水平。發(fā)行量較上周增加近一倍，也創(chuàng)造該品種央票自今年4月以來的發(fā)行量新高。91天期正回購協(xié)議中標(biāo)利率為1.57%，與7月15日的發(fā)行利率持平。

　　央行操作并未改變市場資金充裕局面，當(dāng)日貨幣市場利率繼續(xù)下行。7天回購加權(quán)平均利率1.7211%，該品種前一交易日加權(quán)平均利率1.8397%。北京一家銀行的交易員稱，半年考核過后，市場資金面重回寬裕，大型銀行重新成為融出主力，市場利率大幅下跌。不過，他認(rèn)為，目前的市場利率基本觸底，繼續(xù)大幅下跌的空間有限。

　　另有分析師預(yù)計，盡管經(jīng)濟(jì)減速但央行貨幣政策主基調(diào)未變，央票發(fā)行放量也未改利率穩(wěn)態(tài)走勢。目前，3年期央票利率在下跌3個基點之后已接近二級市場水平，預(yù)計下周央行公開市場各期限券種發(fā)行收益率均將呈現(xiàn)穩(wěn)態(tài)走勢。

　　“央行的數(shù)量操作一直是比較靈活的，這次重回凈回籠主要是因為農(nóng)行平穩(wěn)上市，前期貨幣投放過多，可能還有一個原因是熱錢流出的情況有變化了。”華泰聯(lián)合證券高級宏觀研究員陳勇認(rèn)為，整個流動性水平還繼續(xù)向歷史正常水平回歸，三季度公開市場操作應(yīng)該是以回籠為主，除非出現(xiàn)兩個例外因素，熱錢大規(guī)模流出，信貸需求顯著下降。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，截至上周，央行已在公開市場連續(xù)8周凈投放資金9570億元，抵消了春節(jié)后連續(xù)11周所回籠資金量的85%，市場流動性有滑向過度寬松的可能。為合理調(diào)控市場流動性，央行本周將1年期及3個月期央票的發(fā)行數(shù)量大舉提高。(劉振冬)